年头冷季PE管事务厉兵秣马,新产能整装待发
    每年年底和年头,由于低温北方不适于燃气和给水管道建造,奉献公司首要盈余的PE管道此时归于传统出售冷季,公司首要出产备货为旺季需要提前准备。一起募投的1.98万吨新产能处于最终建造和调试期,2季度后才正式投产,因而公司一季度收入和去年同期根本相等,由于税率,三项费率降低,利润同比上升。公司作为PE燃气管道龙头企业,商品在职业具有较好竞争力,每年商品满产满销,PE管道盈余体现稳健;跟着产能逐渐进步,成绩奉献逐渐进步。将来,跟着国内天然气利用量逐渐进步,并且在天然气提价预期情况下各城市在逐渐上调燃气报价,估量燃气公司建造供气管网积极性坚持高位,加上公司PE管道从单一燃气范畴向给水事务扩大。公司新增产能消化无虞,本年公司PE燃气给水管产能到达9万吨,同比增加28%;从去年底开端,中塑协给出的燃气管道职业指导报价在不断上升,比较12年10月份职业定价上涨了400元,PE毛利率将有所进步,本年PE管道事务盈余奉献增加可期。动力锂电隔阂开端批量供给,彻底达产指日可下公司募投锂电隔阂出产线在一季度初通过调试,如今已开端向下流客户批量供货,客户包含BYD和苏州星恒等国内闻名动力锂电出产商。锂电隔阂在动力锂电池工业链中归于国产化最终环节,如今仍很多依托国外高价进口商品,公司依托高品质低价战略,顺畅代替进口商品,商品在下流客户中认可度较高。前期首要受限于试验线产能缺乏,出产过程不断调试参数,公司向下流供货缺乏;如今募投2000万平米新产能比较试验线扩能3倍,公司向下流客户供货量大幅上涨,如向比亚迪供货量完成了倍增。为满意下流不一样客户的请求,公司出产仍在进行最终调试,估量5月后可顺畅达产。公司在锂电隔阂国产化竞争中抢得先机,依托进口代替赢得了下流客户。估量如今国内动力锂电产能约20亿安时,估量1亿安时产能年需要锂电隔阂约1400万平米,按80%开工率核算,年需锂电隔阂2.24亿平米;估量到2015年,国内动力锂电产能将到达40亿安时,到时需要锂电隔阂约4.5亿平米。在环境保护的诉求下,国内汽车开展将逐渐提速,一起依托完好的动力锂电工业链产生的本钱优势,国内动力锂电工业可进军国际商场,依托全球商场消化新增产能,国内动力锂电工业的迅速开展趋势给公司的锂电隔阂商品提供了宽广商场需要。上游原料供给逐渐过剩,BOPA膜盈余复苏通过11年低谷,BOPA膜需要在逐渐复苏,加上国内己内酰胺很多扩产,PA切片供给开端过剩,公司BOPA膜商品盈余才能在12年不断进步;本年PA报价持续坚持低位,而公司新增5000吨产能现已建造结束,悉数2.3万吨产能开端满负荷出产,本年BOPA盈余将持续复苏。
    盈余猜测
    公司的PE管道和BOPA膜事务依托新增产能释放安稳生长,而新第三极锂电隔阂日益生长壮大,看好公司三驾事务马车(PE管,BOPA膜,锂电隔阂)带来的盈余持续增加,咱们稍微进步公司成绩猜测,估量公司13-15年每股收益为0.6,0.69和0.77元,上调评级至“买入”,按13年20倍市盈率核算,目标价12元。